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[交通运输]交通运输：五一小假期增加短途运输需求 |
| 2008-05-07 11:11 |
投资要点：
总体运行情况。2008年3月全国交通运输货运量、客运量、货物周转量与旅客周转量同比增长分别为12.19%、5.96%、6.23%和6.13%。货运方面，3月单月的增幅高于上年同期，但1-3月的累计增幅低于上年同期1.08个百分点，显示了年初冰雪灾害对运输的影响；客运方面，单月和累计的增幅分别低于上年同期增幅9.52和6.86个百分点，这与冰雪灾害有关也与春节所处月份不同使得基数不同有关。给你摇钱树不如给你摇钱术
4月交通运输指数走势弱于沪深300指数。4月(截止4月30日)，沪深300指数上涨1.05%，交通运输指数下跌3.11%，交通运输指数走势弱于沪深300指数。个股中厦门板块与水运板块涨幅较大，三通概念刺激厦门板块股价上涨，而运价上涨则使得水运板块业绩增长；而航空板块则跌幅较大，国际油价的上涨使得航空企业成本压力大大增加。
五一小假期增加短途运输需求。五一假日的调整，由过去的7天假期改为目前的3天假期，这样，过去的探亲与旅游客流同时增加的状况变为以旅游客流特别是短途客流为主的状况，则运输需求也相应以短途运输为主，对短途的铁路、公路客运需求增加。另外，值得关注的是随着私人拥有车辆的增多，自驾游已成为一大出游方式，城市间的速公路是主要出行通道。
大盘振荡，防御为先。交通运输类公司的基本面较为稳定，业绩具有很强的支撑力，具很好的防御性板块。目前，大盘振荡幅度较大，可适当考虑此类公司。
投资建议：人民币升值、行业整合等因素成为行业的利好因素，建议关注长航油运、赣粤高速等公司。目前我们审慎地给予交通运输行业的投资评级为:未来十二个月内，中性。
近期交通运输业运行态势分析
总体运行情况。2008年3月全国交通运输完成货运量19.38亿吨，累计完成货运量55.29亿吨，同比增长分别为12.19%和10.62%；客运量19.68亿人，累计客运量58.35亿人，同比增长分别为5.96%和4.42%；货物周转量8567亿吨公里，累计货物周转量24676亿吨公里，同比增长分别为6.23%和9.13%；旅客周转量1989亿人公里，累计旅客周转量6049亿人公里，同比增长分别为6.13%和9.47%。货运方面，3月单月的增幅高于上年同期，但1-3月的累计增幅低于上年同期1.08个百分点，显示了年初冰雪灾害对运输的影响；客运方面，单月和累计的增幅分别低于上年同期增幅9.52和6.86个百分点，这与冰雪灾害有关也与春节所处月份不同使得基数不同有关。
铁路运输增势略升。2008年3月，全国铁路货运量为2.86亿吨，货物周转量为2194亿吨公里；完成客运量1.19亿人，旅客周转量702亿人公里。比上年同期分别增长10.02%、10.33%、2.06%和3.04%。1-3月累计完成铁路货运量8.14亿吨，同比增长7.09%；货物周转量6040亿吨公里，同比增长4.42%；客运量3.68亿人，同比增长11.53%；旅客周转量为2238亿人公里，同比增长12.21%。1-2月的冰雪灾害对南方铁路运输造成一定影响，加上春运保证客运的因素，货运增长较小。
公路运输增长持续。2008年3月，全国公路货运量为14.20亿吨，货物周转量为1017亿吨公里；完成客运量18.16亿人，旅客周转量1044亿人公里。比上年同期分别增长12.5%、14.38%、6.38%和8.433%。1-3月累计完成货运量4049亿吨，同比增长10.7%；货物周转量2861亿吨公里，同比增长12.7%；客运量53.38亿人，同比增长4.0%；旅客周转量为3094亿人公里，同比增幅为7.0%。
航空运输高速增长。2008年3月，中国民航实现旅客吞吐量0.16亿人次，货邮吞吐量36.24万吨，分别同比增长6.04%和7.36%；旅客周转量和货邮周转量分别达到237.22亿客公里和10.77亿吨公里，同比增长6.1%和11.79%。1-3月，累计实现旅客吞吐量0.46亿人次，货邮吞吐量98.27万吨，分别同比增长11.02%和12.43%；旅客周转量和货邮周转量分别达到701.45亿人公里和28.32亿吨公里，同比增长12.48%和13.88%。航空运输在1－2月持续了上年16-20％的增速，3月增速下降至13%左右，后期数据有待观察；临近奥运预计航空运输业务量会有所增加。
4月交通运输业股票市场表现分析
4月交通运输指数走势弱于沪深300指数。4月(截止4月30日)，沪深300指数上涨1.05%，交通运输指数下跌3.11%，交通运输指数走势弱于沪深300指数。个股中厦门板块与水运板块涨幅较大，三通概念刺激厦门板块股价上涨，而运价上涨则使得水运板块业绩增长；而航空板块则跌幅较大，国际油价的上涨使得航空企业成本压力大大增加。
2007年年报情况。2007年整个交通运输行业实现营业收入4764亿元，同比增幅36.29%；净利润651.27%亿元，同比增幅119.22%。子行业中，收入增幅较大的为水运与铁路行业，分别增长78.81%和31.4%，水运主要是由于行业景气的上升，运价的走高带来了收入的增长，铁路主要是由于业内公司收购路产带来的外延式增长以及运量的增长；净利润增幅较大的是航空与水运行业，增幅分别为575%和346%，航空主要是经营状况的改善和汇兑收益的贡献，汇兑收益达到74.63亿元，掩盖了其主营整体亏损的情况。
高油价成为悬在交运公司头上的利剑。近期，国际原油价格持续上涨，达到120美元/桶左右的价位，近期尼日利亚输油管道遇袭和日本油船遭袭事件也刺激了油价的上涨。油价上涨使得交运企业的成本压力增大，对于航空、水运、公交等行业的压力最大。对于水运、航空类公司虽具有一定的成本转嫁能力，但也只是部分转嫁油价上升带来的成本增加，成本压力较为明显。日前，国际航空运输协会宣布将2008年行业利润预期调低到45亿美元，这是其第二次调低2008年行业利润预期，前两次预期分别为76与50亿美元。调低主要是基于美国次贷影响和高油价的考虑。
BDI指数站上9000点。1月25日波罗的海干散货运价指数报收于9329点，指数较月初上涨1716点，涨幅为22.5%，BDI指数的上涨主要是由于大西洋往返矿石量增加带动了运量的增加和运价的上涨。目前与巴西淡水河谷的铁矿石谈判已经结束，但与澳大利亚的铁矿石谈判仍在进行，焦点集中在是否将运费价差也纳入到铁矿石价格中，如按照到岸价格结算，则由矿山主负责安排海上运输，矿山主为提高利润，可能会压低运输费用。关注谈判进展。
东航返航事件考验行业管理和服务水平。3月31日，发生在云南的东航飞行员返航事件将航空业管理问题暴露在公众目前，事后东方航空向公众进行了道歉并受到了民航总局的处罚。我们看到，近年来航空公司在运力上都加大了投入，迈开了快速发展的步伐，但管理与服务水平并未同步提高，由此造成了影响旅客利益的事件发生。在航空业快速成长的同时，行业管理也亟待加强。
胶济铁路事故－铁路安全管理与基础设施均需提高。4月28日北京开往青岛的T195次列车运行到胶济铁路周村至王村之间时脱线，并与上行的烟台至徐州5034次列车相撞，事故造成死亡71人，受伤416余人。根据报道，此次事故是一起责任事故，主要是由于列车超速行驶而致。此次事故警示，铁路运营的安全管理与基础设施都很重要，均需重视和提高。在此区域没有上市的铁路公司，与胶济铁路并行的公路有济青高速，由上市公司山东高速 （600350 行情,资料,咨询,更多）运营管理，可能短期内会有旅客流向公路，不过铁路运营仍有其优势，长期对铁路客流影响不大。
5月交通运输业运行趋势展望
国内油价暂时稳定，交运企业得以喘息。目前国内对成品油增值税实施全额先征后退的补贴政策，国内油价暂时稳定，由此对于国内交运企业由于油价上涨使得成本增加的预期略微缓解。
五一小假期增加短途运输需求。五一假日的调整，由过去的7天假期改为目前的3天假期，这样，过去的探亲与旅游客流同时增加的状况变为以旅游客流特别是短途客流为主的状况，则运输需求也相应以短途运输为主，对短途的铁路、公路客运需求增加。
另外，值得关注的是随着私人拥有车辆的增多，自驾游已成为一大出游方式，城市间的高速公路是主要出行通道。
5月交通运输业重点公司投资建议
关注业绩增长的公司。任何公司的估值都是以其业绩状态为基础的，业绩增长是根本，关注营收增长较快，成本控制严格的公司，如中海发展、日照港、白云机场等。
大盘振荡，防御为先。交通运输类公司的基本面较为稳定，业绩具有很强的支撑力，具很好的防御性板块。目前，大盘振荡幅度较大，可适当考虑此类公司。
投资建议：人民币升值、行业整合等因素成为行业的利好因素，建议关注长航油运、赣粤高速等公司。目前我们审慎地给予交通运输行业的投资评级为：
未来十二个月内，中性。
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| (来源：冀丽俊 上海证券) |
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