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獐子岛：雪灾天气影响虾夷扇贝鲜活品销售 |
| 2008-05-06 14:27 |
由于海参等销售旺季主要出现在秋季，直到春节前，因此，占公司销售收入10.03％的海参销售增长要等到下半年。
浮筏鲍鱼是公司未来业绩增长的最大亮点之一。我们预计公司08年浮筏鲍产销量将达到440吨，09年达到748吨，分别较07年增长1倍、2.4倍。
鲍鱼价格波动存在不确定性。07年上半年，受南方鲍冲击影响，公司将鲍鱼集中在三季度销售，使得三季度业绩取得了快速增长，我们担心08年南方鲍的集中上市对公司鲍鱼销售价格构成冲击，如果销售时点选择得当，则公司鲍鱼08年将实现翻番。
我们小幅下调08年出口加工业务规模，并对浮筏鲍鱼销售价格、毛利率进行谨慎考虑，将獐子岛09年可收获虾夷扇贝面积调整为25万亩，另外25万亩假定由2龄贝转为3龄贝，续养至2010年收获，同时对公司期间费用进行了调整。
我们预计08-10年分别实现销售收入900.8、1213.4、1570.5百万元，同比增长34.4％、34.7％、29.4％；分别实现净利润167.2、262.0、388.0百万元，同比增长－0.3％、56.6％、48.1％，对应08-10年EPS分别为1.479、2.316、3.431元。若按08年10转增10后的新股本计算，则公司08-10年摊薄后EPS分别为0.739、1.158、1.715元，维持买入建议。 |
| (来源：国金证券) |
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