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派现率持续走低 信贷紧缩效应显现 |
| 2008-04-30 06:27 |
上市公司2007年报公布临近尾声，被价值投资者倡导的分红送配预案一一浮现投资者眼前。
据天相投顾数据显示，截至4月28日，沪深两市共有1443家上市公司披露2007年度报告，其中分红公司比重达60.08%，略高于去年同期水平。
但上市公司依然倾向于送转股，派现比重虽有提高但额度减少。其中，769家预采取现金分红的公司的加权派现率为31.19%，略低于2006年32.71%的水平。
从行业上分析，房地产、钢铁、煤力、石化等利润贡献比重较大的传统行蓝筹之地，整体分配不积极；仅金融、化纤等少数业绩增长或受惠价格上涨的行业预分配比例明显提高；而供水供气、公路、建筑业等行业分配比重则出现下滑严重。
某业内人士分析，2008年宏观经济政策的持续紧缩，以及资本市场行情的转冷，上市公司或不可复制2007年较高的分配水平。而加权派现率和加权股息率的连续走低，也预示上市公司资金流欠宽裕，以及信贷紧缩的谨慎预期。
金融分配崛起
数据统计显示，截至2008年4月28日，1443家已披露年报的上市公司有分配预案的为867家，占比60%，高于去年同期的735家及52%的预分配率。在公布分配预案的公司中，356家公司拟送股，769家公司拟派现，即派现又送股的公司有258家。
其中，城市交通与仓储、有色两行业的预分配家数占比分别达91%、90%，同比增长18%、9%；金融、化纤、元器件、通信、机械、造纸包装预分配比重增长较明显，分别为79%、70%、72%、48%、64%、52%，对应的同比增长为26%、26%、23%、23%、14%、14%。不过通信、造纸包装预分配比例依然低于行业平均水平。
而金融行业的增长最为突出，2006年同期17家披露年报，预分配的仅为9家；2007年披露家数增加到28家，预披露则为22家。该业内人士认为，这一方面是2007年金融企业大量上市的结果；另一方面2007年牛市行情及经济持续快速增长，让相关的上市公司业绩大增，分配积极。6只未分配的金融股主要为业绩欠乐观的券商，比如太平洋、东北证券等。
但是他指出，金融等受外部环境影响较大的行业，其高分配或难以持续。当前宏观经济的紧缩和行情的持续低迷、震荡，都将对银行、券商等上市公司的业绩造成明显拖累。其影响已经在一季度报告中体现。
天相2008年一季报统计显示，1206家可比上市公司盈利同比仅增长20.30%。而如果整个2008年经济环境的下滑没有得到有效抑制，股市行情不能重新走高、成交量继续萎缩，那么相关行业分红比重可能大幅下降，额度也将削减。
昔日分红明星下滑
值得一提的是，2006年分红的明星行业，除了有色行业占比继续提升外，在2007年均有明显回落。统计显示，供水供气、公路、建筑业2006年预分配比例高达92%、88%、74%，但2007年比例已经降为67%、76%、60%。
记者注意到，仅从统计数据来看，分配比例提升的行业，在披露家数基本平稳的情况下，有分配预案的家数出现明显增加；而比例下滑的行业，主要原因是上市公司基数较小，预分配家数波动并不大。比如供水供气行业上市公司总数为12家，2006年分配为11家，2007年则降为8家。
派现率略降
而与上市公司业绩整体大幅增长不同的是，绝大部分行业的分配比重并没有明显变化。天相投顾统计显示，截至目前，2007年1420家可比上市公司盈利同比大幅增长47.68%。但是房地产、钢铁、电力、煤炭、化工等蓝筹股集中性行业，依然维持2006年的分配比重，部分还略有下降。表明利润贡献主力行业分配积极性没有随公司业绩同步提高。
除了高比例送转股本，2007年上市公司派现情况同样有所增加。涉及现金分红公司有769家，占比53.29%；去年同期有712家，为48.44%。
不过，31.19%的加权派现率和0.78%的加权股息率，均较去年的32.71%和1.28%有所下降，更低于2005年39.38％加权派现率。股息率较高的行业主要为石油、钢铁、公路等。
这位分析人士则认为，在分配比重增长的同时，派现率持续降低一方面说明公司现金资产不是很充裕；另一方面可能预示，今年信贷紧缩政策负面影响已经开始在上市公司中体现。由于信贷持续收紧，为维持企业运作乃至扩张，上市公司可能会考虑尽量留存现金而减少派现。 |
| (来源：雷李平 21世纪经济报道) |
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